A magyar tőzsdei vállalatok 1999. évi teljes részvényesi megtérülés mutatójának alakulása -------- Its title in English: Analysis of the total shareholder's return of the Hungarian listed companies, 1999

Absztrakt (kivonat)

Jelen tanulmány “A részvényesi értékmaximalizálás és a vállalati értékteremtés kapcsolata” című doktori disszertáció empirikus kutatás részének egyik háttértanulmánya. Azt vizsgálom, hogy a magyar tőzsdei vállalatok csoportosíthatók-e az 1999.évi teljes részvényesi megtérülés (TSR) mutatójuk alapján - a TSR99 mutató alapján létrejött klaszterek közdazdaságilag releváns csoportokat határoznak-e meg. Az elemzés célja a vállalati teljesítményt meghatározó pénzügyi és operatív tényezők azonosítása. A klaszterelemzés eredményei alapján a vállalatszintű pénzügyi mutatók és a teljes részvényesi megtérülés mutató alakulása között nem lehetett egyértelmű kapcsolatot felfedezni. A TSR99 mutató alakulása mindössze a befektetések megtérülése (ROIC) mutató változásával hozható összefüggésbe. A működési eredményráta változásán alapuló klaszterelemzés viszont pozitív eredményt hozott: igazolta a tárgyi eszköz beruházás értékre gyakorolt hatását; az elkülönített csoportok nagy részénél a számviteli alapú mutatókban tükrözõdő vállalati teljesítmény a részvényárakban is megjelent. A két mutatón alapuló klaszterelemzés eredményeinek az összevetése alapján viszont nem lehet egyértelműen megállapítani az értékteremtő és értékromboló vállalatok körét. ------------------------------- This study is one of the background studies of empirical research of “Shareholder Value Maximization and Business Value Creation” doctorate dissertation. I examine whether listed Hungarian companies can be grouped by the 1999 Total Shareholder Return and whether clusters determined by TSR99 index are economically relevant. The aim of the research is the identification of financial ratios and operating measures determining business performance. According to the results of cluster analysis there is no direct connections between business performance measures and total shareholder return. Changes in the TSR99 are resulted by the changes of ROIC index (return on invested capital). Cluster analysis based on operating profit margin proved to be successful: it justified the effect of fixed asset investment on value; share prices indicated the business performance based on accounting measures in most of the determined groups. Comparison of the results of the cluster analyses based on the different indices does not identify the groups of value creating and value destroying companies.